Investing.com – BofA Global Research, Pazartesi tarihli bir notta lojistik ve kurye hizmetleri sağlayıcısı DHL Group’u “neutral”den “underperform”a düşürdü ve fiyat hedefini 41 avrodan 35 avroya indirdi. Analistler zayıf talep ve düşen kazanç tahminleri konusunda uyarıda bulundu.
Alman şirketin hisseleri 06.12 ET (10.12 GMT) itibarıyla %1,5 düşüşteydi.
DHL hisseleri, düşürme sırasında 37,20 avro seviyesinde işlem görüyordu ve analistlerin tanımıyla “mevcut seviyelerden %9 düşüş potansiyeli” bulunuyordu.
Analistler, DHL’in hisselerinin yılbaşından bu yana %12 yükseldiğini, 2025 için kazanç tahminleri %7 düşmesine rağmen Avrupa lojistik ve ABD’li rakiplerinden daha iyi performans gösterdiğini belirtti.
Raporda şöyle denildi: “2025 tahmini 13x F/K oranında, hisseler tarihsel ortalamayla uyumlu işlem görüyor, bu bizim görüşümüze göre giderek daha zor savunulabilir.” Ayrıca temettülerin destek sağladığını ancak hisse geri alımlarının risk altında olduğunu ekledi.
Faiz ve vergi öncesi kazançların (FVÖK) 2025 için 5,8 milyar avro olacağı tahmin ediliyor, bu önceki tahminlerden %2 daha düşük ve konsensüsten %4 daha aşağıda.
2026 FVÖK tahmini %4 düşürülerek 6,2 milyar avroya indirildi. Analistler şöyle dedi: “Artık bu hedefe 2028’de ulaşmasını bekliyoruz (daha önce 2027’den).”
DHL’in Express bölümü, not düşürmede büyük rol oynadı. İkinci çeyrekte Time Definite International hacimleri yıllık bazda %10 düştü, işletmeden tüketiciye sevkiyatlar ise Birleşmiş Milletler’in Çin ve Hong Kong’dan düşük değerli ithalat için de minimis muafiyetini kaldırmasının ardından %20 düştü.
Muafiyet Ağustos ayında dünyanın geri kalanına da genişletildi ve DHL bunun 2025 FVÖK’den 200 milyon avroya kadar düşüşe neden olmasını bekliyor.
Analistler şöyle dedi: “Sadece Çin/HK ticaret hattı yerine ABD’ye giden tüm ticaret hatları için ayarlama yapmak daha zor,” ve bu sevkiyatların daha kârlı olduğunu belirtti.
Aracı kurum artık 2025’te Express hacimlerinde %10 düşüş ve 2026’da toparlanma olmamasını öngörüyor. Express FVÖK tahminlerini 2025 için 2,96 milyar avro ve 2026 için 3,2 milyar avroya düşürdü.
Analistler ayrıca yoğun sezon sevkiyatları için talep ek ücretlerinde azalma olduğunu belirterek, yıllık bazda potansiyel %20 düşüş tahmin etti.
Diğer bölümler sınırlı dengeleme gösteriyor. Arz Zinciri büyümesi yavaşlıyor ve Forwarding birimi daha zayıf okyanus ve hava pazarlarından baskı altında kalıyor.
DHL’in forwarding FVÖK’ü 2025’in ilk yarısında %27 düştü ve %28’lik dönüşüm oranı, %35’lik orta vadeli hedefin altında kalmaya devam ediyor. Aracı kurum, 2025 ve 2026 forwarding FVÖK tahminlerini konsensüsün %10 ve %5 altına düşürdü.
Not düşürme ayrıca DHL’in hisse geri alım programı hakkında şüphe uyandırdı. Grup, hisse başına temettüsünü 1,85 avroda tutarken, %60’ın üzerinde bir ödeme oranını ima ediyor, ancak BofA planlanan yıllık 1,5 milyar avroluk geri alımların sürdürülebilir olmayabileceği konusunda uyardı.
Aracı kurum şöyle dedi: “2025 ve 2026’da 3,7 milyar avroluk nakit getirisi (1,5 milyar avroluk geri alım dahil) 3,0 milyar avroluk serbest nakit akışını aşacak,” geri alımlarda kesinti riskine işaret ediyor.
Baskılara rağmen, DHL %5 civarında temettü verimi sağlıyor, ancak analistler zayıf talep ortamında hisselerin daha düşük değerlenebileceği sonucuna vardı. Aracı kurum şöyle dedi: “Daha fazla kesinti geliyor – 35 avroluk yeni hedef fiyat = %9 düşüş.”
